Золото возвращается к росту на фоне слабого доллара, но инфляция становится главным риском
Рынок драгоценных металлов во вторник, 8 сентября, перешёл к восстановлению после коррекции начала месяца. Главный фактор поддержки — ослабление доллара США, однако дальнейшая динамика золота и серебра теперь во многом зависит от американской инфляционной статистики и ожиданий по ставке ФРС.
Золото снова выше $4 400
По данным Reuters, утром 8 сентября спотовое золото прибавило около 0,6% и достигло $4 429,89 за тройскую унцию. Декабрьский фьючерс торговался около $4 475,10. Индекс доллара снизился примерно на 0,4%, что сделало золото дешевле для покупателей, использующих другие валюты.
При этом рынок остаётся крайне чувствительным к процентным ставкам. После сильного американского отчёта по занятости в начале сентября вероятность повышения ставки ФРС на ближайшем заседании оценивается примерно в 60%. Более высокая ставка традиционно создаёт давление на золото, поскольку увеличивает альтернативную стоимость владения активом, не приносящим процентного дохода.
Таким образом, нынешний рост золота пока скорее выглядит как отскок после коррекции, а не как начало нового беспрерывного импульса.
Серебро показывает более сильную динамику
Серебро 8 сентября прибавило около 1% — до $66,78 за унцию. Платина выросла на 0,4%, до $1 834, а палладий — примерно на 1%, до $1 402,87.
Серебро сейчас находится в интересной позиции: с одной стороны, оно чувствительно к процентным ставкам и состоянию мировой экономики, а с другой — имеет значительную промышленную составляющую спроса.
Поэтому при стабилизации макроэкономической ситуации серебро потенциально способно демонстрировать более высокую волатильность, чем золото.
Инфляция — главный тест недели
Главное событие для рынка — американская статистика по инфляции.
10 сентября выйдут данные по производственной инфляции PPI, а 11 сентября — индекс потребительских цен CPI. Именно эти показатели могут существенно изменить ожидания участников рынка относительно решения ФРС.
Если инфляция окажется ниже прогнозов, давление на золото со стороны процентных ставок может ослабнуть. В этом случае рынок получит основания рассчитывать на менее жёсткую денежно-кредитную политику.
Если же инфляция окажется выше ожиданий, доходности американских облигаций могут продолжить рост, а золото вновь столкнётся с давлением продавцов.
Нефть добавляет рынку инфляционный риск
Дополнительным фактором неопределённости остаётся ситуация на Ближнем Востоке.
8 сентября Brent торгуется около $97 за баррель, приблизившись к психологической отметке $100. На рынке сохраняются опасения относительно перебоев с поставками нефти на фоне эскалации конфликта между США и Ираном.
Проблема для драгоценных металлов заключается в двойственном эффекте дорогой нефти.
С одной стороны, геополитическая напряжённость поддерживает спрос на золото как на защитный актив. С другой — дорогая энергия способна ускорить инфляцию и заставить центральные банки дольше сохранять высокие ставки.
Именно поэтому дальнейшее движение золота сейчас будет зависеть не только от геополитики, но и от того, насколько сильно рост стоимости энергии отразится на инфляции.
Фундаментальная поддержка золота сохраняется
Несмотря на краткосрочные колебания, у золота остаётся мощный структурный фактор поддержки — покупки со стороны центральных банков.
По данным World Gold Council, в июле 2026 года центральные банки в совокупности увеличили золотые резервы на 23 тонны. Китай приобрёл 20 тонн, Польша — 8 тонн. При этом Россия стала крупнейшим нетто-продавцом месяца, реализовав около 6 тонн. С начала года официальные покупки центральных банков составили около 130 тонн.
Ещё более показательно исследование World Gold Council: 89% центральных банков ожидают увеличения мировых золотых резервов в течение следующих 12 месяцев, а рекордные 45% считают, что будут наращивать собственные запасы.
Это означает, что даже при периодических коррекциях золото продолжает пользоваться стратегическим спросом со стороны крупнейших государственных инвесторов.
Что происходит в России
Банк России с 27 июля сохраняет ключевую ставку на уровне 14%. Следующее заседание Совета директоров по ставке запланировано на 11 сентября 2026 года. Инфляция в июле составляла 6,0%.
Одновременно официальный курс доллара на 8 сентября установлен Банком России на уровне 86,19 рубля.
Для российского рынка это особенно важно: стоимость драгоценных металлов в рублях определяется не только мировыми котировками, но и курсом национальной валюты. Поэтому даже при умеренной коррекции золота в долларах его рублёвая стоимость может оставаться устойчивой при ослаблении рубля.
Прогноз на ближайшие дни
На горизонте ближайшей недели рынок драгоценных металлов, вероятнее всего, останется волатильным.
Базовый сценарий: золото продолжит торговаться в широком диапазоне около $4 400 за унцию, ожидая инфляционных данных США.
Позитивный сценарий для металлов: слабые данные по CPI/PPI + снижение доллара + сохранение геополитических рисков могут вернуть золото к тестированию области $4 500.
Негативный сценарий: высокая инфляция + рост доходностей американских облигаций + увеличение ожиданий повышения ставки ФРС способны вернуть золото под давление и вызвать новую волну коррекции.
При этом фундаментальная картина остаётся значительно более благоприятной для золота, чем может показаться по краткосрочным колебаниям: центральные банки продолжают наращивать запасы, геополитическая неопределённость остаётся высокой, а инфляционные риски сохраняются.
Котировки на 8 сентября 2026 года
Данные Reuters на 8 сентября 2026 года.
Вывод: рынок драгоценных металлов начинает 8 сентября с восстановления, но решающий импульс может появиться только после публикации американских данных по инфляции. Для золота ближайшая задача — удержать позиции выше $4 400 и вернуть инициативу покупателям. Для серебра ситуация выглядит ещё интереснее: металл растёт быстрее золота и сохраняет потенциал для более резких движений при изменении ожиданий по ФРС.
Источники: Reuters, World Gold Council, Банк России.
-------
