Рост цен на золото является впечатляющим по любым историческим стандартам, однако один из крупнейших мировых инвесторов в драгоценные металлы утверждает, что наиболее мощная сила, лежащая в основе следующего этапа роста, еще не вошла на рынок.
Согласно Райану Макинтайру, старшему управляющему партнеру компании Sprott Inc., институциональный капитал по-прежнему находится в том, что он называет «ориентационной фазой» цикла OODA — военной моделью принятия решений, используемой летчиками-истребителями в условиях стресса. Пока этот цикл не продвинется, бычий рынок золота может по-прежнему работать значительно ниже своего полного потенциала.
Цикл OODA — Наблюдать, Ориентироваться, Решать, Действовать — предлагает полезный подход для понимания того, почему сила золота не привела к широкому перераспределению активов со стороны институциональных инвесторов. Макинтайр утверждает, что крупные управляющие активами явно завершили первый этап.
– Они наблюдали за тем, как цена растет, — отметил он, добавив, что приросты золота сейчас невозможно игнорировать. Однако само по себе наблюдение не приводит к притоку капитала. Второй этап — ориентация — это то, на чем большинство институциональных инвесторов по-прежнему застряло.
Макинтайр заявил, что проблема институциональных игроков заключается в том, что их база знаний в области драгоценных металлов исчезла за последнее десятилетие. Он отметил, что многие компании больше не имеют внутренней экспертизы по золоту или даже «чемпиона», способного аргументировать необходимость инвестирования в драгоценные металлы на уровне инвестиционного комитета.
Несмотря на то, что золото демонстрирует приросты, которые привели бы к агрессивным притокам в практически любой другой класс активов, институции еще не перешли к активному исследованию, сказал он.
Макинтайр отметил, что он на собственном опыте наблюдал осторожность институциональных инвесторов в отношении золота. Он объяснил, что Sprott не получил ни одного нового институционального мандата, специально нацеленного на золото или акции компаний, связанных с драгоценными металлами, даже после резкого роста цен на золото.
Макинтайр указал, что если бы какой-либо традиционный сектор акций вырос на 60% или более за год, управляющие активами «заполнили бы телефонные линии». Реакция на золото была значительно иной.
Макинтайр привел несколько показателей, подтверждающих эту точку зрения:
– объемы вложений в ETF на основе золота остаются значительно ниже своих прежних максимумов
– участие в акциях горнодобывающих компаний по-прежнему находится на глубоко подавленном уровне
– аппетит к рискам в этом секторе остается исторически низким
Он отметил, что это не признаки позднего цикла; это знаки того, что рынок еще не привлек своих крупнейших потенциальных покупателей.
Хотя институциональные инвесторы продолжают в значительной степени игнорировать золото, Макинтайр заявил, что эта тенденция не продлится вечно.
Он отметил, что переход к золоту будет обусловлен нестабильностью в других секторах — в частности, на фондовых рынках, которые до сих пор защищали инвесторов от жестких решений.
Дальнейшие проблемы на валютных рынках, поскольку государственный долг продолжает расти, также заставят инвесторов искать новые активы-убежища.
«Из-за упрямой инфляции шансов на ошибку не так много. Держать долгосрочные облигации в этой среде низких процентных ставок — это самоубийственная миссия», — сказал он.
Что касается того, каким может быть новый портфель по мере того, как институциональные игроки медленно начнут корректировать свои активы, Макинтайр сказал, что предпочитает сформировать основную позицию в размере 10% в золоте и тактическую позицию в размере 5% в акциях горнодобывающих компаний.
С учетом того, что многие аналитики теперь считают, что золото достигнет $5000 за унцию с высокой степенью вероятности в этом году, Макинтайр отметил, что независимо от ценовых прогнозов, он видит, что золото обгонит акции и облигации в обозримом будущем.
Подготовлено по материалам kitco.com.
—
Следите за актуальными новостями и аналитикой от компании КОИНРУС!
КОИНРУС (ООО «КОИНРУС») — официальный монетный дилер в России, зарегистрированный в Пробирной палате РФ. Мы специализируемся на инвестиционных и памятных монетах из золота и серебра: продаём и выкупаем монеты, организуем чеканку «под ключ» на ведущих мировых монетных дворах, проводим профессиональную экспертизу подлинности и проб драгоценных металлов. С 2006 года наша команда реализовала свыше 100 уникальных монетных проектов, а общее количество проданных инвестиционных монет превысило 1 миллион — это подтверждает доверие клиентов и партнёров.
Мы обслуживаем частных инвесторов, коллекционеров, банки и корпоративные клиенты, предлагая широкий выбор монет из драгоценных металлов и индивидуальные решения для формирования коллекций. Наши преимущества: конкурентные рыночные цены, гибкая система скидок, безопасная доставка по всей России с обязательным страхованием, конфиденциальность сделок и прозрачная документация. Сотрудничая с крупнейшими монетными дворами мира, КОИНРУС обеспечивает прямой доступ к рынку драгоценных металлов — вы получаете профессиональную поддержку и надёжное сопровождение сделок с драгоценными металлами.
