Золото замерло перед выступлением главы ФРС, серебро вернулось выше $70

Рынок драгоценных металлов в пятницу находится в режиме ожидания главного события недели — выступления председателя Федеральной резервной системы США Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Золото удерживается в районе $4 600 за тройскую унцию, тогда как серебро вновь поднялось выше $70 за унцию. Платина и палладий также растут. Инвесторы практически не предпринимают крупных ставок перед выступлением главы ФРС, поскольку именно его комментарии могут определить дальнейшее направление доллара, доходностей американских облигаций и драгоценных металлов.

Золото: рынок взял паузу

По состоянию на 28 августа спотовое золото прибавляло около 0,1% и находилось на уровне $4 607,47 за унцию. Американские фьючерсы торговались около $4 661,20.

При этом еще в начале недели золото поднималось до максимума более чем за три месяца. После этого рынок перешел к коррекции, а сейчас котировки стабилизировались около $4 600.

Основная причина осторожности очевидна: инвесторы не хотят занимать крупные позиции до выступления Кевина Уорша.

Его речь в Джексон-Хоуле запланирована на 10:00 по Нью-Йорку, или 14:00 GMT. Это первое крупное выступление Уорша в качестве главы ФРС за пределами пресс-конференций после заседаний американского центробанка.

Почему речь ФРС настолько важна для золота

Золото не приносит процентного дохода. Поэтому повышение доходности американских облигаций обычно делает металл менее привлекательным относительно процентных активов.

Обратная ситуация работает в пользу золота: снижение ставок и доходностей Treasuries уменьшает альтернативную стоимость владения металлом.

Именно поэтому сейчас рынок следит одновременно за тремя показателями:

ставки ФРС → доходность Treasuries → доллар.

Любое существенное изменение ожиданий по этим параметрам может быстро отразиться на золоте.

При этом нынешняя ситуация сложнее обычной. Американская инфляция остается высокой, а одновременно сохраняются опасения относительно бюджетного дефицита и государственного долга США. Это создает фундаментальную поддержку золоту даже при относительно жесткой денежно-кредитной политике.

Инфляция остается главным аргументом «ястребов»

Последние данные по американскому индексу расходов на личное потребление PCE показали годовой рост общей инфляции на 3,7%, а базового показателя — на 3,3%.

Это существенно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Именно поэтому несколько представителей американского центробанка уже предупредили о необходимости сохранять жесткий подход к инфляции. Reuters отмечает, что среди представителей ФРС звучали аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок.

Для рынка драгоценных металлов возникает противоречивая ситуация.

Высокая инфляция поддерживает спрос на золото как защитный актив.

Но высокая инфляция одновременно повышает вероятность высоких ставок, что оказывает давление на золото.

Сейчас инвесторы пытаются понять, какой из этих факторов окажется сильнее.

Вероятность повышения ставки остается высокой

После последних инфляционных данных ожидания относительно политики ФРС стали более жесткими.

По данным Reuters, рынок оценивает вероятность повышения ставки к декабрю примерно в 74,2%.

Это существенно важнее для золота, чем сама вероятность изменения ставки на ближайшем сентябрьском заседании.

Если Уорш даст понять, что ФРС готова продолжать борьбу с инфляцией даже ценой более высоких ставок, доходность облигаций может вырасти.

В таком случае золото окажется под давлением.

Но если глава ФРС сделает акцент на рисках для экономического роста, долговой нагрузке и необходимости осторожной политики, рынок может воспринять это как более мягкий сигнал.

Тогда золото получит шанс вернуться к недавним максимумам.

США сталкиваются с необычным конфликтом вокруг облигаций

Еще один фактор, который сейчас особенно важен для драгоценных металлов, — состояние рынка американского государственного долга.

Доходность 10-летних Treasuries находится около 4,68%, а 30-летних — около 5,20%. При этом Министерство финансов США увеличило операции по выкупу долгосрочных облигаций.

Это создает необычную ситуацию.

С одной стороны, высокие доходности поддерживают доллар и оказывают давление на золото.

С другой — увеличение государственного долга и вопросы о долгосрочной устойчивости американских финансов заставляют инвесторов искать активы, не являющиеся обязательствами какого-либо государства.

Одним из таких активов остается золото.

Именно поэтому металл может демонстрировать устойчивость даже при достаточно высокой доходности облигаций.

Серебро возвращается выше $70

Наиболее заметное движение сегодня показывает серебро.

По данным Reuters, спотовая цена серебра выросла примерно на 1,8%, до $70,48 за унцию. При этом металл идет к положительному результату по итогам недели.

По данным Trading Economics, серебро 28 августа находится около $70,52 за унцию, что примерно на 22,4% выше уровня месяц назад.

Таким образом, серебро сейчас демонстрирует значительно более сильную краткосрочную динамику, чем золото.

Это объясняется двойной природой серебра.

Золото в первую очередь является финансовым и резервным активом, тогда как серебро одновременно является:

драгоценным металлом + промышленным сырьем.

Поэтому при росте инвестиционного интереса к металлам серебро способно двигаться быстрее золота.

Но обратная сторона — повышенная волатильность.

Если рынок резко разочаруется в перспективах снижения ставок, серебро может отреагировать сильнее золота.

Платина и палладий тоже растут

На 28 августа положительную динамику демонстрируют и остальные основные драгоценные металлы.

По данным Reuters:

• серебро — $70,48 за унцию, +1,8%;
• платина — $1 869,33, +1,3%;
• палладий — $1 382,51, +2,4%.

При этом платина, несмотря на сегодняшний рост, остается на пути к снижению по итогам недели.

Палладий выглядит сильнее и также рассчитывает завершить неделю с прибылью.

Для платины и палладия большое значение имеют промышленный спрос, автомобильная отрасль и состояние мировой экономики, поэтому реакция на решения ФРС здесь менее прямая, чем у золота.

Центральные банки продолжают поддерживать золото

Краткосрочные колебания золота не меняют его долгосрочной фундаментальной картины.

По данным World Gold Council, во втором квартале 2026 года центральные банки приобрели 289 тонн золота. Это примерно в пять раз больше пересмотренного показателя первого квартала в 57 тонн и является рекордным объемом для второго квартала.

Особенно важно, что официальные покупки происходили даже в период, когда рынок золота переживал коррекцию.

Это говорит о том, что центральные банки рассматривают золото прежде всего как стратегический резервный актив, а не как инструмент краткосрочной торговли.

Спрос на монеты и слитки остается важным фактором

World Gold Council сообщает, что во втором квартале инвестиции в золотые слитки и монеты составили 307 тонн. Показатель практически сохранился на высоком уровне год к году.

При этом в первом квартале инвестиционный спрос на слитки и монеты достигал 474 тонн, что стало вторым по величине квартальным результатом в истории.

Это особенно важно для рынка физических драгоценных металлов.

Высокие биржевые цены увеличивают стоимость самого металла, а спрос на физические монеты и слитки создает дополнительную поддержку.

Для коллекционных монет ситуация еще интереснее: их цена складывается не только из стоимости металла.

Золото и серебро: что это означает для рынка монет

Для серебряных монет весом 31,1 г и пробой 999 текущая цена серебра около $70,5 означает, что стоимость содержащегося чистого металла составляет примерно $70,5.

Но это только металлическая составляющая.

Реальная стоимость коллекционной монеты может включать:

стоимость серебра + чеканка + упаковка + логистика + редкость + коллекционный спрос + нумизматическая премия.

Поэтому памятная серебряная монета с ограниченным тиражом может стоить значительно дороже своего металлического эквивалента.

Для золотых монет действует тот же принцип, но при высокой цене золота металлическая составляющая становится еще более значимой.

Что может произойти после выступления Уорша

На рынке сейчас сформировались три основных сценария.

Сценарий 1. Мягкий сигнал ФРС

Если Уорш даст понять, что дальнейшее повышение ставок не является приоритетом, доходности облигаций могут снизиться.

В таком случае золото получит возможность снова протестировать область $4 700.

Серебро при этом потенциально способно показать еще более сильную реакцию.

Сценарий 2. Нейтральный сигнал

Если глава ФРС не даст четких ориентиров относительно будущей ставки, рынок может продолжить консолидацию.

Для золота это означает торговлю примерно в районе $4 500–4 700.

Сценарий 3. Жесткий сигнал

Если Уорш подчеркнет необходимость дальнейшей борьбы с инфляцией и допустит повышение ставок, доходности Treasuries могут пойти вверх.

Тогда первой важной зоной поддержки для золота станет область $4 500–4 520. Аналитики также рассматривают район $4 700–4 769 как серьезную область сопротивления.

При этом глубокая коррекция не обязательно будет означать смену долгосрочного тренда.

Ключевые факторы рынка 28 августа

Основные цены на 28 августа 2026 года

Данные отражают котировки, приведенные Reuters в утренней торговой сессии 28 августа.

Главный вывод

28 августа 2026 года рынок драгоценных металлов замер перед важнейшим событием недели — выступлением Кевина Уорша в Джексон-Хоуле.

Золото удерживается около $4 600 за унцию, несмотря на сохраняющиеся ожидания более жесткой политики ФРС. Серебро, напротив, вновь поднялось выше $70, демонстрируя более сильную динамику. Платина и палладий также растут.

Главная краткосрочная развилка сейчас проста:

мягкая риторика ФРС → снижение доходностей → поддержка золота;

жесткая риторика → рост доходностей → риск дальнейшей коррекции.

Однако долгосрочная картина остается значительно более устойчивой. Центральные банки продолжают активно наращивать золотые резервы: во втором квартале они приобрели 289 тонн, а 89% участников последнего опроса World Gold Council ожидают дальнейшего роста мировых золотых резервов в ближайшие 12 месяцев.

Поэтому текущую коррекцию золота пока преждевременно рассматривать как окончание долгосрочного восходящего тренда. Скорее рынок находится в точке, где монетарная политика США должна определить следующий крупный импульс.

Для рынка физических золотых и серебряных монет это означает сохранение высокой стоимости металлической составляющей, а для редких и малотиражных выпусков дополнительно остается важной нумизматическая премия.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.