На протяжении веков золото остаётся проверенным убежищем в моменты политической и экономической нестабильности. Его высокая стоимость, лёгкость в транспортировке и возможности продажи во всем мире создают ощущение надёжности в условиях хаоса.
За последний год инвесторы активно покупали драгоценные металлы, включая биржевые фонды, обеспеченные золотом. Это явление связано с торговой войной при президентстве Дональда Трампа, его угрозами независимости Федеральной резервной системы США, увеличением геополитической напряженности и опасениями по поводу роста государственного долга. Центральные банки также увеличивали свои золотые резервы.
В результате драгоценный металл достиг рекордных цен, превысив уровни 1980 года с учетом инфляции. В конце января его стоимость впервые пересекла отметку в 5000 долларов за тройскую унцию.
Почему золото считается надёжным активом?
Ежедневный торговый объём драгоценных металлов составляет сотни миллиардов долларов, что делает рынок золота ликвидным и позволяет крупным инвесторам входить и выходить без значительных колебаний цен. В отличие от большинства финансовых инструментов, золото не зависит от успеха или кредитоспособности компаний и государств.
Исторически золото имеет отрицательную корреляцию с долларом США, так как его цена указывается в американской валюте. В периоды ослабления доллара золото становится более выгодным для держателей других валют. Многие диверсифицированные инвестиционные портфели включают значительное количество американских акций и долларовых облигаций, что делает способностью золота хеджировать валютные риски особенно целесообразной.
Динамика государственного долга на глобальном уровне подорвала доверие к государственным облигациям и валютам. В рамках так называемой «торговли обесцениванием» инвесторы обратились к золоту, серебру и другим драгоценным металлам для сохранения своих активов, что особенно актуально в условиях спада на валютных и облигационных рынках, вызванного ухудшением финансового положения государств.
Инвесторы также наблюдают за трендами инфляции в США, учитывая давление Трампа на ФРС с призывами к снижению процентных ставок. Поскольку золото не приносит процентов, оно становится более привлекательным на фоне низких ставок, так как альтернативные издержки его хранения понижаются по сравнению с активами, приносящими доход. Инвесторы возлагают надежды на то, что следующий председатель ФРС, которого Трамп должен назначить в этом году, займет более мягкую позицию по сравнению с Джеромом Пауэллом.
Кто покупает золото?
Владение золотом имеет глубокие культурные корни в Индии и Китае — двух крупнейших рынках этого металла. Здесь ювелирные изделия и слитки передаются из поколения в поколение как символ процветания и безопасности. Индия обладает примерно 25 000 метрическими тоннами золота, что в пять раз превышает объём золота, хранящегося в американском хранилище Форт-Нокс.
Спрос на ювелирные изделия из золота сильно зависит от цен. Когда привлекательность золота для инвесторов снижается, покупатели ювелирных изделий часто приобретают его по более выгодным ценам, что поддерживает базовый уровень цен. В последние годы спрос на золотые украшения уменьшился в связи с ростом цен.
Почему центральные банки увеличили свои запасы золота?
Увеличение цен на золото с начала 2024 года частично обусловлено активными покупками центральными банками, особенно в развивающихся странах, которые стремятся сократить свою зависимость от доллара.
Центральные банки остаются чистыми покупателями золота более десяти лет, но ускорили свои покупки после начала конфликта между Россией и Украиной. Замораживание активов российских банков в США и союзных странах выявило уязвимость валютных активов перед лицом санкций.
Народный банк Китая уже четырнадцатый месяц подряд активно увеличивает свои золотые запасы. Центральный банк Польши, который занимает первое место по объему покупок, в январе одобрил план на приобретение ещё 150 тонн золота в условиях геополитической нестабильности.
Что может обострить ситуацию на рынке золота?
Укрепление доллара, смягчение тарифов Трампа или мирное соглашение между Россией и Украиной могут привести к снижению цен на золото. Снижение геополитической напряжённости, разногласия между США и европейскими союзниками, а также угроза вмешательства США в Латинскую Америку могут уменьшить спрос на золото.
Сокращение покупок золота центральными банками также может негативно сказаться на рыночных тенденциях. Некоторые центральные банки уже превышают целевую долю золота в своих резервах, и в октябре центральный банк Филиппин рекомендовал продать часть запасов.
Тем не менее, центральные банки развитых стран продают золота значительно меньше, чем в 1990-х годах, что привело к падению цен более чем на четверть. В 1999 году центральные банки подписали Соглашение о золоте, ограничивающее совместные продажи в целях стабилизации рынка.
Создают ли физические свойства золота сложности для инвесторов?
Владение золотом связано с дополнительными расходами на хранение, безопасность и страхование. Инвесторы, покупающие слитки и монеты, часто уплачивают премию к спотовой цене, а географические различия в ценах открывают возможности для арбитража.
В начале 2025 года возникли опасения относительно пошлин Трампа на импорт драгоценных металлов, что привело к увеличению фьючерсов на золото на бирже Comex выше спотовых цен в Лондоне и вызвало активный спрос на импорт металла в США.
Хотя перевозить золото относительно просто, на мировом рынке возникают определенные сложности. В Лондоне обычные слитки имеют вес 400 унций, тогда как для контрактов на Comex требуются слитки весом 100 унций или 1 килограмм. Это требует переплавки металла на аффинажных заводах в Швейцарии, что создает узкие места при перераспределении запасов.
Подготовлено по материалам ProFinance.Ru (https://www.reuters.com/world/asia-pacific/dollar-defensive-data-show-cracks-us-jobs-market-2025-11-07/)
