Серебро продолжает свой неостановимый рост, установив новый рекорд выше 95 долларов за унцию; однако всё больше аналитиков становятся всё более осторожными по отношению к этому драгоценному металлу.
В своём последнем обзоре по рынку драгоценных металлов Рукайя Ибрагим, главный стратег BCA Research, отметила, что хотя рынок серебра остаётся хорошо поддержанным в долгосрочной перспективе, она не рекомендует гнаться за ценами на текущих уровнях, поскольку вероятность значительной коррекции цен на серебро возросла.
В первый месяц нового года цены на серебро выросли на 31%, следуя за их практически 150%-ным ростом в 2025 году. Драгоценный металл воспользовался уникальной ситуацией, так как растущий инвестиционный спрос и устойчивое промышленное потребление конкурируют за уменьшающиеся физические запасы.
Тем не менее, Ибрагим отметила, что спекулятивный подъем стал основной движущей силой этого ралли и может оказаться нестабильным.
«Мы по-прежнему рассматриваем макроэкономические и геополитические факторы как поддерживающий фон для цен на серебро в среднесрочной и долгосрочной перспективах. Примечательно, что мы были бычьи по серебру в нашей товарной матрице на протяжении всего прошлого года», – сказала Ибрагим в своём докладе. «С другой стороны, масштабы последнего роста трудно оправдать с точки зрения фундаментальных факторов. Серебро и более широкий сектор драгоценных металлов показывают явные признаки покупки, руководствующейся эффектом упущенной выгоды (FOMO).»
Весь сектор драгоценных металлов испытал значительный спрос со стороны инвесторов с второй половины 2025 года. Аналитики говорят, что интерес обусловлен возобновившимся спросом на твердые активы для хеджирования против обесценивания валют и текущих экономических и геополитических кризисов.
Хотя ожидается, что эта ситуация не изменится в ближайшее время, Ибрагим отметила, что большая часть этих данных уже была учтена на рынке. Она добавила, что инфляционные давления, хоть и остаются на высоком уровне, не нарастали, и доллар США, хотя и на более низких уровнях, похоже, стабилизируется.
Ибрагим также отметила, что, хоть цены на серебро подвержены воздействию разрыва в цепочке поставок и краткосрочного шорт-сквиза, в рынке также циркулирует значительное количество дезинформации. Она объяснила, что опасения о том, что экспортные ограничения Китая могут усугубить глобальную физическую ликвидность, в частности, не обоснованы.
«По сути, никакие изменения в экспортной политике Китая в отношении серебра не произошли. Скорее, требование к экспортерам получать лицензии на вывоз металла за границу является просто продолжением требований предыдущих лет», – заявила она.
В то же время отсутствие немедленных тарифов на импорт серебра в США должно помочь улучшить глобальные рыночные условия; однако Ибрагим добавила, что всё ещё существует много неопределённости в отношении торговой политики США.
«Администрация оставила открытой возможность введения будущих тарифов, если ‘удовлетворительные соглашения не будут достигнуты в надлежащий срок.’ Затянувшаяся неопределённость в отношении тарифов вероятно удерживает текущие дислокации на рынке серебра от полного разворачивания», – сказала она.
Наибольший риск для серебра может исходить от промышленного потребления, так как более высокие цены заставляют некоторых производителей искать более дешёвые альтернативы, либо сокращая использование драгоценного металла, либо находя заменители.
«Лекарство от высоких цен — это высокие цены. В этом смысле параболический рост серебра до новых рекордных уровней может в конечном итоге оказаться саморазрушительным. Уже есть признаки того, что со стороны спроса происходят корректировки к более высоким ценам на серебро», – отметила она. «В попытке снизить затраты на свои солнечные модули четвёртый по величине производитель солнечных батарей в мире, Longi, недавно объявил, что начнёт использовать цветные металлы вместо серебра в своих солнечных батареях. Это стало следствием аналогичных заявлений других китайских производителей солнечных батарей, включая ведущего производителя солнечных модулей JinkoSolar и Shanghai Aiko Solar.»
С точки зрения инвестиций Ибрагим отметила, что её модели показывают, что цены на серебро сильно перекуплены.
«В реальном выражении отклонение цены на серебро от её 200-дневной скользящей средней приближается к уровням, которые ранее предшествовали откатам цен», – отметила она.
Хотя исследовательская фирма из Монреаля проявила осторожность в отношении серебра, она остаётся бычьей в отношении золота. Ибрагим заявила, что ожидает, что соотношение золото/серебро начнёт расти после его падения до многолетнего минимума.
«Золото имеет наиболее привлекательный риск-доходный профиль среди драгоценных металлов», – сказала она. «Оно продолжит получать выгоду от спроса на инструменты защиты. Более того, оно остаётся единственным бенефициаром усилий центральных банков стран с развивающимися экономиками диверсифицировать свои резервы. Поэтому мы отдаем предпочтение золоту по сравнению с другими драгоценными металлами.»
Подготовлено по материалам kitco.com.
—
Следите за актуальными новостями и аналитикой от компании КОИНРУС!
КОИНРУС (ООО «КОИНРУС») — официальный монетный дилер в России, зарегистрированный в Пробирной палате РФ. Мы специализируемся на инвестиционных и памятных монетах из золота и серебра: продаём и выкупаем монеты, организуем чеканку «под ключ» на ведущих мировых монетных дворах, проводим профессиональную экспертизу подлинности и проб драгоценных металлов. С 2006 года наша команда реализовала свыше 100 уникальных монетных проектов, а общее количество проданных инвестиционных монет превысило 1 миллион — это подтверждает доверие клиентов и партнёров.
Мы обслуживаем частных инвесторов, коллекционеров, банки и корпоративные клиенты, предлагая широкий выбор монет из драгоценных металлов и индивидуальные решения для формирования коллекций. Наши преимущества: конкурентные рыночные цены, гибкая система скидок, безопасная доставка по всей России с обязательным страхованием, конфиденциальность сделок и прозрачная документация. Сотрудничая с крупнейшими монетными дворами мира, КОИНРУС обеспечивает прямой доступ к рынку драгоценных металлов — вы получаете профессиональную поддержку и надёжное сопровождение сделок с драгоценными металлами.
