Золото удерживается у $4 600 в ожидании выступления главы ФРС

Рынок драгоценных металлов в четверг пытается стабилизироваться после заметной коррекции предыдущего дня. Золото вернулось к отметке около $4 600 за тройскую унцию, серебро продолжает укрепляться, а основное внимание инвесторов переключилось на завтрашнее выступление главы Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

По данным Reuters, утром 27 августа спотовое золото прибавляло около 0,2% и торговалось по $4 599,57 за унцию. Американские фьючерсы находились около $4 652,70. Серебро выросло на 0,6%, до $68,48, тогда как платина снизилась на 0,2%, до $1 825,57, а палладий — на 0,8%, до $1 318,01.

Золото: коррекция пока не сломала восходящий тренд

Среда стала для золота непростым днем: металл потерял около 1,4%, после чего в четверг начал постепенно восстанавливаться. При этом еще в начале недели золото обновило максимум более чем за три месяца.

Ситуация выглядит как классическая борьба между двумя факторами.

С одной стороны, высокая инфляция и вероятность более жесткой политики ФРС создают давление на золото. С другой — сохраняющиеся опасения относительно долговой нагрузки США и долгосрочной устойчивости доллара поддерживают спрос на металл. Reuters приводит оценку UBS, согласно которой именно опасения по поводу глобального долга продолжают поддерживать золото.

На этом фоне снижение последних дней пока больше похоже на коррекцию после сильного роста, чем на полноценный разворот рынка.

Инфляция США оказалась выше ожиданий

Главным макроэкономическим событием этой недели стала публикация данных по американскому индексу расходов на личное потребление — PCE, который является одним из ключевых ориентиров для ФРС.

Согласно данным Бюро экономического анализа США, в июле общий индекс PCE вырос на 0,2% за месяц и на 3,7% в годовом выражении. Базовый PCE, исключающий продукты питания и энергию, также увеличился на 0,2% за месяц, а годовой показатель составил 3,3%.

Годовая инфляция 3,7% оказалась немного выше ожиданий аналитиков, опрошенных Reuters, которые прогнозировали 3,6%. При этом показатель остался на уровне июня.

Для золота это неоднозначный сигнал.

Высокая инфляция повышает привлекательность металла как инструмента сохранения стоимости, но одновременно увеличивает вероятность того, что ФРС будет дольше удерживать высокие процентные ставки.

Рынок снизил ожидания повышения ставки в сентябре

После публикации инфляционных данных вероятность повышения ставки ФРС уже на сентябрьском заседании снизилась примерно до 36%. Однако вероятность повышения к декабрю остается значительно выше — около 72%, согласно CME FedWatch, на которое ссылается Reuters.

Это объясняет осторожность инвесторов.

Если ФРС действительно пойдет на повышение ставки, доходность американских облигаций может вырасти, а доллар получить дополнительную поддержку. Для золота это негативный сценарий, поскольку металл не приносит процентного дохода.

Но если ФРС сохранит ставку и даст понять, что дальнейшее ужесточение не является базовым сценарием, давление на золото может быстро ослабнуть.

Главный вопрос — что скажет Кевин Уорш

Теперь практически все внимание рынка переключается на 28 августа, когда глава ФРС Кевин Уорш выступит с ключевыми тезисами на симпозиуме Jackson Hole.

Федеральная резервная система официально указывает, что выступление председателя запланировано на 10:00 утра по местному времени в рамках экономического симпозиума 2026 года.

Для рынка золота это может стать главным событием недели.

Инвесторы будут искать ответы как минимум на три вопроса:

1. Насколько ФРС обеспокоена сохраняющейся инфляцией?
2. Готов ли регулятор продолжать повышение ставок?
3. Как ФРС оценивает состояние рынка американских государственных облигаций и долговую нагрузку США?

Именно третий вопрос сейчас приобретает особое значение.

Reuters отмечает, что недавнее увеличение Министерством финансов США операций по выкупу старых долгосрочных облигаций стало одним из факторов, усиливших опасения относительно будущей стоимости доллара. Эти опасения способствовали недавнему росту золота.

Почему долговая проблема поддерживает золото

В нормальной ситуации высокая доходность облигаций делает золото менее привлекательным.

Но сейчас на рынке работает еще один механизм.

Если инвесторы начинают сомневаться в долгосрочной устойчивости государственных финансов США и покупательной способности доллара, золото становится альтернативным активом, не являющимся обязательством какого-либо государства.

Именно поэтому золото может оставаться дорогим даже в ситуации, когда процентные ставки остаются высокими.

Это один из главных структурных факторов нынешнего рынка.

Серебро снова показывает силу

Серебро 27 августа выглядит несколько лучше золота.

По данным Reuters, спотовая цена поднялась примерно на 0,6%, до $68,48 за унцию.

Серебро остается особенно интересным из-за двойной природы спроса.

В отличие от золота, оно широко используется в промышленности — в электронике, энергетике и других технологических направлениях. Поэтому его цена зависит одновременно от:

инвестиционного спроса + состояния мировой экономики + промышленного потребления.

Это объясняет и более высокую волатильность серебра.

При сохранении позитивного отношения инвесторов к драгоценным металлам серебро способно расти быстрее золота. Но при резком ухудшении настроений оно также обычно корректируется сильнее.

Платина и палладий движутся слабее

На 27 августа платина снизилась примерно на 0,2%, до $1 825,57 за унцию, а палладий потерял около 0,8%, до $1 318,01.

Их ситуация отличается от золота и серебра.

Для платины важны промышленное потребление, автомобильная отрасль и инвестиционный спрос.

Палладий еще сильнее зависит от автомобильного сектора, особенно от перспектив традиционных двигателей внутреннего сгорания.

Поэтому изменение ожиданий относительно ФРС оказывает на эти металлы влияние, но далеко не такое прямое, как на золото.

Фундаментальная поддержка золота остается сильной

Несмотря на коррекцию, долгосрочная картина рынка золота остается благоприятной.

World Gold Council отмечает, что во втором квартале 2026 года центральные банки приобрели 289 тонн золота. Это стало резким восстановлением после замедления покупок в первом квартале.

За первое полугодие крупнейшим покупателем среди центральных банков стала Польша — 82 тонны, затем Узбекистан — 41 тонна, Китай — 40 тонн и Казахстан — 27 тонн.

Это принципиально важный фактор.

Центральные банки покупают золото не ради краткосрочной спекуляции, а в рамках управления международными резервами. Поэтому их спрос способен формировать долгосрочную поддержку рынка.

World Gold Council ожидает, что центральные банки останутся значимым источником спроса и во второй половине года, хотя общий объем покупок, вероятно, будет ниже уровня 2025 года.

Инвестиционный спрос постепенно возвращается

Еще один интересный сигнал — структура мирового спроса.

По данным World Gold Council, совокупный спрос на золото в первом полугодии 2026 года достиг 2 522 тонн, что на 2% больше, чем годом ранее. При этом стоимость спроса достигла рекордных $380 млрд.

Инвестиции в слитки и монеты во втором квартале составили 307 тонн, а центральные банки приобрели 289 тонн.

При этом высокий уровень цен уже заметно влияет на ювелирный рынок: объем ювелирного спроса во втором квартале снизился до самого низкого квартального уровня со времен пандемии.

Получается характерная картина:

инвесторы и центральные банки покупают золото, а потребители ювелирных изделий становятся более чувствительными к цене.

Что происходит с физическим рынком

Для рынка физических золотых и серебряных монет нынешняя ситуация особенно интересна.

Когда биржевая цена золота и серебра растет, увеличивается базовая стоимость драгоценного металла в инвестиционных и памятных монетах.

Например, монета массой 31,1 г серебра 999 пробы содержит одну тройскую унцию чистого серебра. При цене серебра около $68,48 стоимость металла в такой монете составляет примерно $68,48 без учета чеканки, логистики и коллекционной премии.

Но у коллекционных монет работает дополнительный фактор — нумизматическая стоимость.

На нее влияют:

тираж;

состояние;

редкость;

проба и масса;

качество чеканки;

популярность сюжета;

наличие оригинальной упаковки и сертификата.

Поэтому рост стоимости серебра или золота не обязательно одинаково отражается на разных монетах.

Ключевые уровни рынка

После последнего роста золото находится в важной технической зоне.

Район $4 600 сейчас становится своеобразной точкой равновесия между покупателями и продавцами.

Если металл сможет вновь закрепиться выше недавнего максимума около $4 700, рынок может получить новый импульс.

В случае негативной реакции на выступление ФРС внимание инвесторов может вернуться к зоне $4 500.

Таким образом, ближайший диапазон можно условно представить следующим образом:

Это не прогноз цены, а ориентиры для оценки текущей технической картины.

Что может произойти после выступления ФРС

Мягкий сценарий

Если Уорш даст понять, что повышение ставки не является приоритетом, доходности облигаций могут снизиться.

В таком случае золото получит поддержку и сможет вновь протестировать область $4 700.

Нейтральный сценарий

Если глава ФРС сохранит неопределенность и не даст четкого сигнала относительно будущих ставок, рынок может продолжить консолидацию.

Тогда диапазон $4 500–4 700 может стать основной зоной торговли.

Жесткий сценарий

Если Уорш подчеркнет необходимость борьбы с инфляцией даже ценой более высоких ставок, доходности Treasuries и доллар могут вырасти.

Для золота это станет поводом для дальнейшей коррекции.

Однако в таком случае важным фактором останутся покупки центральных банков и опасения относительно американского долга.

Итоги на 27 августа 2026 года

Данные Reuters на утро 27 августа 2026 года.

Главный вывод

27 августа рынок драгоценных металлов находится в режиме ожидания.

Золото после коррекции вернулось к $4 600, серебро снова укрепляется, а инвесторы практически полностью переключились на завтрашнее выступление главы ФРС в Jackson Hole.

Инфляция в США остается выше целевого уровня ФРС: общий PCE составляет 3,7% годовых, а базовый показатель — 3,3%. При этом вероятность повышения ставки в сентябре снизилась, но риск более жесткой политики до конца года остается существенным.

В краткосрочной перспективе именно ФРС, доходность американских облигаций и доллар будут определять направление золота.

В долгосрочной перспективе картина выглядит устойчивее: высокий инвестиционный спрос, покупки центральных банков и сохраняющаяся неопределенность вокруг мировой финансовой системы продолжают создавать фундаментальную поддержку золоту. World Gold Council также ожидает сохранения значительного официального спроса во второй половине 2026 года.

Поэтому текущую ситуацию разумнее рассматривать не как окончание августовского роста, а как момент проверки силы восходящего тренда. Главный вопрос теперь — сможет ли золото после выступления ФРС вернуться выше $4 700 или рынок уйдет в более глубокую коррекцию.